易游官网 佑驾立异2025财报：L4业务亮眼，盈利与现款流承压
近日，港股上市企业佑驾立异（2431.HK）败露 2025 年度功绩解说。关于这家在2024年底登陆成本商场的智能驾驶公司而言，2025年是充满挑战的一年。一方面，公司凭借“L2+与L4双轮驱动”战术，兑现了营收与毛利的历史新高，尤其是L4无东说念主车业务在首年贸易化即兑现6500万元营收，展现出不小的爆发力；另一方面，高达4.16亿元的年度耗损总数，以及仍在握续扩大的现款流缺口，也成为这家处于推广期的科技企业不行冷落的问题。
营收毛利双增显韧性
L4业务成增长新引擎
财报数据炫耀，2025 年佑驾立异兑现总收入 7.59 亿元，同比增长 16%；毛利 1.41 亿元，同比增长 35%，毛利率从 2024 年的 16.0% 普及至 18.6%，普及 2.6 个百分点。毛利率的改善，主要获利于公司居品结构升级、领域化托付效应开释及供应链协同不休优化，反应出其中枢业务的场地韧性。
算作年度功绩的最大冲突，公司 L4 级无东说念主车与运营工功课务完成从 0 到 1 的贸易化逾越，首年营收达 6500 万元，占总营收的 8.6%，且 2025 年下半年营收较上半年兑现 450% 的环比增长，展现出强盛的增长后劲。
自 2025 年 9 月发布 “小竹无东说念主车” 品牌后，公司无东说念主物流车已在深圳、广州、长沙等 18 个城市落地，合营领域超 6000 台，心事快递、冷链、农批等多元场景；无东说念主小巴亦斩获十余个名堂，落地车辆 40 余台，见效切入鄂州花湖国际机场等高条目场景，21点游戏app并完成 L4 业务的初度国外探索。
在智能驾驶产业中，能依托 L2 级锻练量产才调进取延迟至 L4 级场景并兑现贸易化落地的上市企业寥如晨星，佑驾立异凭借时刻复用才调，兑现了从汽车 Tier1 供应商向无东说念主车厂商的逾越，其各异化竞争壁垒进一步突显。
中枢业务板块中，占总营收 85.5% 的智能部件与不休决策业务孝顺收入 6.49 亿元，成为功绩基本盘。适度解说期末，公司累计奇迹超 40 家整车厂，2025 年新增 43 个定点名堂，其中 12 个为出海名堂，心事欧盟、澳大利亚等锻练商场及印度、中东等新兴商场，长线订单为未来 2-3 年的领域化量产收入奠定基础。
盈利与现款流承压
业务结构仍存优化空间
尽管功绩亮点颇多，但在成天职析师看来，佑驾立异的场地仍面对多重挑战，易游app盈利与现款流问题成为制约公司发展的中枢瓶颈。
财报炫耀，公司 2025 年年内概述耗损总数达 4.17 亿元，较 2024 年的 2.28 亿元同比扩大 83%；经转机耗损净额率达 - 49.6%，较 2024 年的 - 25.5% 近乎翻倍。
耗损扩大的主要原因是研发与运营参加高企，且成本用度增速远超收入增速。2025 年公司研发开支达 3.33 亿元，同比激增 113%，研发东说念主员占比达 67%，尽管高研发参加为时刻立异奠定基础，但时刻变现成果仍待普及；销售开支同比增长 27% 至 9040 万元，相易金融金钱减值耗损净额增长 31% 至 2973 万元，使得公司三项用度贪图远超毛利总数。
现款流方面，公司场地行为现款流出净额从 2024 年的 2.16 亿元增至 4.25 亿元，翻倍的现款浮滥对资金链酿成压力。
适度 2025 年末，公司现款及现款等价物从 7.94 亿元降至 6.87 亿元，为缓解资金压力，借钱总数从 1.92 亿元增至 3.73 亿元，其中短期借钱 3.01 亿元，占比超 80%，短期偿债压力陡增，其中，公司以非中枢专利作典质赢得 3000 万元贷款，融资渠说念收窄的风险运行暴露。
除了资金问题，中枢业务增长不均亦然投资者存眷的焦点。有业内东说念主士以为，算作营收主力的 iSafety 基础扶助驾驶决策收入同比着落 14.1%，反应出基础业务增长乏力；而高毛利的智能座舱、iPilot 中高阶决策贪图占比仅 40.5%，尚未酿成领域效应。
新增长弧线 L4 业务虽增速迅猛，但当今营收占比仍不及 10%，且算作重金钱运营业务，前期参加大、报酬周期长，短期内难以分担盈利压力。
此外，公司贸易应收款项及应收单据达 6.49 亿元，同比增长 28.1%，增速远超营收，1 年以上账龄应收款占比 15.1%，坏账风险有所飞腾；存货余额 1.58 亿元，居品滞销与减值风险加重。
面对这一挑战，佑驾立异正在通过战术定约来分管风险并加快贸易化。在发布财报的合并天，公司文书与智驾大陆（neueHCT）诞生搭伙公司，剑指无东说念主物流车的各人化商场。这一合营意图彰着：运用智驾大陆的各人供应链与渠说念资源，匡助佑驾立异的L4居品更快打入欧洲、中东及东南亚商场，从而裁减回本周期。
采写：南齐·湾财社记者 胡雯雯易游官网
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