易游 大钲成本收购蓝瓶咖啡，后者尚在损失中

作家   |   钟艺璇   彭倩

裁剪   |   乔芊

36 氪获悉，大钲成本已和雀巢达成条约，从雀巢手中收购了蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）的全球门店，价钱低于 4 亿好意思金。往复完成后，雀巢仍然会保留蓝瓶的快消业务，如咖啡豆、速溶咖啡、即饮饮料。

值得注目的是，蓝瓶咖啡当今仍在损失中。36 氪独家了解到，截止 2025 年 6 月 30 日，蓝瓶咖啡夙昔 12 个月的营收约为 2.5 亿好意思元，其中好意思国孝顺收入约 1.5 亿好意思元，亚太地区孝顺收入约 1 亿好意思元。上述信源东说念主士还告诉 36 氪，蓝瓶咖啡瞻望 2026 年杀青盈利。

对此，大钲成本莫得回应。

另据一位咖啡行业东说念主士炫夸，瑞幸正在商场上密集战争"品牌向"的招聘对象，为接下来整合蓝瓶咖啡作念准备。"要卖一杯 40 多的咖啡，品牌细则是重中之中。"该东说念主士称。

蓝瓶咖啡于 2002 年在好意思国加州创立，2005 年在旧金山开出首店，品牌定位高端宏构咖啡，极新烘焙是蓝瓶咖啡的最大特色之一。首创东说念主 James Freeman 曾提倡，蓝瓶咖啡门店里只用 48 小时内烘焙出的咖啡，当今蓝瓶咖啡领有我方的全球采购渠说念和烘焙标准。

2017 年，雀巢曾以不到 5 亿好意思元收购蓝瓶 68% 的股份，此举于雀巢是为了探索高客单价品类，寻找新的增长契机。

放胆 2025 年底，蓝瓶咖啡全球共有 140 家门店，其中 31 家散播在亚洲。比较于日本和韩国，蓝瓶参加中国商场的时候较晚。

被雀巢收购后 5 年，蓝瓶咖啡才于 2022 岁首次参加中国，首店位于上海苏州河。截止 2025 年底，蓝瓶咖啡在内地领有门店 15 家，散播在上海、深圳和杭州，其中杭州店于 11 月 14 日才进驻。蓝瓶咖啡全球 CEO Karl Strovink 曾对外炫夸，总部将中国视为一个迫切且抓续增长的商场。

这三年亦然中国连锁咖啡品牌延迟最快的技艺，哪怕通常定位在宏构咖啡的皮爷也在这一技艺初始了界限化延迟，2022-2024 年是皮爷的延迟岑岭期，3 年累计新增近 200 家，截止 2021 年皮爷中国门店总和只好 70 家傍边。对比之下，米兰蓝瓶咖啡延迟节律相对徐徐。

收购蓝瓶，对大钲来说既有财务价值，也有计谋风趣。

截止当今，大钲成本在瑞幸咖啡的总抓股比例是 23.28%，投票权 53.6%，是十足的控股股东。大钲成本首创东说念主黎辉于 2025 年 4 月出任瑞幸咖啡董事长，深度参与瑞幸的计谋运筹帷幄和平常运营。2025 年底，在庆祝"成首齐店打破 1000 家"的庆典上，黎辉和瑞幸咖啡 CEO 郭谨一均亲身到场，一位瑞幸职工惊奇称，"雇主们很笨重、很一线。"

刚刚跨过 3 万家门店的瑞幸，正靠近外卖大战竞争所致的利润下滑。2025 年第四季度，瑞幸营收同比增长 32.9% 至 127.77 亿元，净利润同比下落 38%，运谋利润率从 10.5% 降到 6.4%，同店销售增长仅 1.2%。

中端价钱带照旧成为中国咖啡品牌竞争最强烈的地带，哪怕据守 3 万家门店，领有界限上风的瑞幸也不例外。大钲成本收购蓝瓶咖啡，易游国际意在让瑞幸加速高端化计谋。有知情东说念主士告诉 36 氪，"瑞幸曾经还看过 M Stand "。

另外，此举也能加速瑞幸国际延迟要领，截止 2025 年底，瑞幸国际门店总和 160 家，绝大部分聚首在东南亚商场，好意思国商场仅有 9 店。好意思国向来被公开觉得是出海临了一站、亦然最难啃的商场，蓝瓶算作好意思国起家的宏构咖啡，在国际渠说念、腹地团队以及高端客群上随机反哺瑞幸。

关于大钲成本而言，在全球范围内寻找安妥的咖啡投资标的齐在其缓和圈内。

据 36 氪了解，此前大钲成本也对星巴克和 Costa 感敬爱敬爱。一位接近大钲的东说念主士告诉 36 氪，他们对星巴克感敬爱敬爱的前提是"能拿到控股权"，但磋商到大钲是瑞幸的控股股东，星巴克总部又但愿对中国业务保留部分股权和影响力，这个往复达成的可能性一初始就很迷茫。

大钲走得更进一步的是其实 Costa。因为它既随机跟在国内商场跟瑞幸有一个价位带上的区隔（瑞幸存身公共商场，Costa 存身高端商场），也随机匡助瑞幸更快股东"国际化"进度。但这个往复自后也莫得股东下去。

一位接近 Costa 的东说念主士告诉 36 氪，这个案子在往复桌上蓝本被看好，中枢原因是"品牌可以"，何况"在英国的基本盘很好，每年有 2 亿多好意思金的利润"；但污点是它在欧洲有很多待立异的老店，IT 系统腐朽，纠正难度大，成本高。

在中国商场，Costa 的后劲也不乐不雅。"博裕投了星巴克之后，skp 齐要开星巴克。以北京为例，Costa 的好几个门店更没上风了。"另一位行业东说念主士称。

另据 36 氪了解，Costa 天然举座出售不堪利，然而中国业务仍在磋商单独出售。

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此外大钲追究评估过的投资对象便是   %Arabica  、M stand 和蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）。

据 36 氪了解，这次出售蓝瓶，是雀巢基于"轻钞票化"的计谋需求，但愿尽快起原一些相对重钞票的零卖业务，这亦然其引入对冲基金、换 CEO 后一直勤苦的标的。除了蓝瓶咖啡，雀巢还正磋商出售瓶装水业务。

为此，雀巢不吝打折卖掉蓝瓶。接近该往复的东说念主士称，"大钲成本的往复价钱低于雀巢当年的往复价钱。"

一位接近蓝瓶的咖啡行业东说念主士称，成为雀巢子公司后，蓝瓶咖啡运营仍相对落寞，这使得其品牌价值和理念保留竣工。不外，在亚洲商场如中国、韩国会有雀巢系高管镇守，参与计谋制定，但并非计谋最终有盘算者，公司具体运营也主要由蓝瓶咖啡的团队来现实。但在中国举座发展较慢。

据 36 氪了解，蓝瓶咖啡自旧年下半年起，与国内各大购物中心密集谈了一轮店面，其中不少蓝本是星巴克的高端甄选门店，因后者降本增效调养门店不再续约，得以空出。

算作与蓝瓶咖啡价钱带和定位访佛的品牌，大钲成本曾经战争 Arabica，但最终往复莫得陆续股东。一位投资行业的东说念主士告诉 36 氪，一方面是蓝瓶咖啡品牌的原臻性更好，在文化层面颇受招供，门店想象也更高端紧密；另一方面则是比较于 Arabica ，蓝瓶咖啡的事迹进展相对好一些。此外，Arabica 的股权也较为差异，会加大并购难度。

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